儲能需求旺盛

　　各類資本紛紛加碼近兩年，儲能受到各方資本熱捧。作為新能源產(chǎn)業(yè)的核心，儲能技術和產(chǎn)業(yè)的發(fā)展也備受關注。隨著市場需求的逐漸擴張，以及利好政策的不斷加持，不僅初創(chuàng)企業(yè)和上市公司投資布局，各大私企、央企也紛紛步入儲能這一價值藍海。在2022年至今新成立的企業(yè)中，國家能源集團、國家電投、大唐集團、華電集團、中國能建、三峽集團、國家電網(wǎng)等多家央企參與投資。

　　具體情況如下：

　　各類新技術迭出，共同促進大儲行業(yè)持續(xù)發(fā)展。高壓級聯(lián)儲能在大容量場景優(yōu)勢顯著;儲能電站火災頻發(fā)，政策不斷強調儲能安全，液冷、全氟己酮方案受到關注;新的電化學儲能技術快速發(fā)展，鈉離子電池儲能、液流電池儲能、氫儲等產(chǎn)業(yè)化不斷加速;新的物理儲能技術層出不窮，光熱儲能、重力儲能、壓縮空氣儲能、飛輪儲能等示范項目逐步落地。

　　儲能產(chǎn)業(yè)鏈：儲能產(chǎn)業(yè)鏈涉及環(huán)節(jié)包括

　　1、儲能系統(tǒng)：包含電池、PCS、BMS、EMS等多個環(huán)節(jié)，具體標的包括寧德時代、億緯鋰能、陽光電源、南都電源、科士達、科華數(shù)據(jù)等，其中龍頭公司寧德時代、比亞迪、陽光電源、錦浪科技等出口海外較多;2、工程EPC、并網(wǎng)檢測、后期運維：具體標的包括南網(wǎng)科技、阿特斯、林洋能源、寶光電氣、萬里揚、電科院等。

　　儲能電池

　　儲能電池材料體系以磷酸鐵鋰為主，電池向大容量方向持續(xù)演進。根據(jù)工信部要求，儲能型電池能量密度≥145Wh/kg，電池組能量密度≥110Wh/kg。循環(huán)壽命≥5000次且容量保持率≥80\%。當前的電化學儲能尤其是鋰電儲能技術進入了一個新變革周期，大電芯、高電壓、水冷/液冷等新產(chǎn)品新技術逐漸登上舞臺，儲能系統(tǒng)向大容量方向在持續(xù)演進，同時鈉離子電池在未來憑借成本優(yōu)勢可能占據(jù)一席之位。

全球儲能電芯中國廠商出貨領先，寧德時代出貨量全球第一。

　　根據(jù)測算，2021年全球儲能電芯出貨量59.9GWh，其中寧德時代作為最大電芯供應商占據(jù)榜首，出貨量16.7GWh，占比達27.9\%;派能科技作為戶儲龍頭，出貨1.5GWh，占比2.6\%。我們預計2022年全球出貨114.9GWh，同增91.9\%，其中寧德時代出貨45.0GWh，同增169.5\%;派能科技出貨3.5GWh，同增127.3\%。

根據(jù)測算，預計2022-2023年全球儲能電芯出貨122.5/219.6GWh，同增101\%/79\%;其中，寧德時代作為最大電芯供應商占據(jù)榜首，我們預計寧德時代2022-2023年出貨50/100GWh，同增199\%/100\%，占比40.8\%/45.5\%，龍頭地位穩(wěn)固。

　　逆變器技術

　　在逆變器技術領域，直流1500V取代傳統(tǒng)1000V架構成為趨勢，電站級滲透較快。2021年國內光伏直流電壓等級為1500V的市場占比約49.4\%，1000V市場占比50.6\%。拆分來看，分布式光伏中1000V電壓仍為主流，21年戶用全部采用1000V等級系統(tǒng)，工商業(yè)有80\%采用1000V等級系統(tǒng)。

　　1500V儲能系統(tǒng)優(yōu)勢明顯，1500V系統(tǒng)核心產(chǎn)品為1500V儲能PCS。1500V儲能系統(tǒng)的能量密度、功率密度將在原來的基礎上可提升35\%+，系統(tǒng)成本降低5\%+，系統(tǒng)效率提高0.3\%+。40尺的集裝箱+280Ah的電芯下，1000V的電池最大裝機容量為3.3MWh，1500V可以提高到4.5MWh，除了PCS、電池、輔助配件成本可以減少外，人工、地基和土地成本也會大幅下降。近期大型項目，1500V滲透率已超過2/3。

　　代表廠商有：陽光、上能、科華。其中上能電氣包攬了山東5個百兆瓦級儲能項目的1500V PCS。

逆變器技術應用層出不窮，組串式PCS開始規(guī)?；瘧谩?

　　組串PCS彌補集中式不足，開啟規(guī)?；瘧?。業(yè)內目前電池儲能系統(tǒng)主要采取集中式PCS，多組電池并聯(lián)將引起電池簇之間的不均衡，久之并聯(lián)電池簇中會出現(xiàn)一部分電池實際出力不足，而另一部分超出倍率使用的現(xiàn)象，造成“木桶”效應;而組串式PCS可以實現(xiàn)簇級管理，提升系統(tǒng)壽命，提高全壽命周期放電容量，規(guī)模化應用趨勢已見雛形。

　　應用實例1-2：華能黃臺100MW/200MWh項目，是國內首個采用組串式PCS架構的大型儲能電站(PCS由上能提供);此外山東德州林洋光儲3MW/6MWh項目也采用該系統(tǒng)架構(華為提供整套系統(tǒng))。

　　應用實例3：國電投油城大慶200MW光儲實驗平臺。上能電氣為基地提供了230臺250kW組串一體機、數(shù)十臺225kW與175kW組串式逆變器以及3.125MW集中式一體機、3.15MW集散式一體機等多款機型逆變器。其中250kW組串式逆變器一改傳統(tǒng)常規(guī)的分散安裝方式，通過1MW集成平臺設計、進行集中式運維管理模式，大大節(jié)省了時間和人力，提升了運維效率。

　　電氣拓撲結構

　　在電氣拓撲結構方面，大容量下高壓級聯(lián)方案優(yōu)勢顯著。

　　隨著儲能集成系統(tǒng)容量增加，傳統(tǒng)串聯(lián)升壓方案會面臨多種問題：大容量下所需電芯數(shù)量眾多，安全風險較大;隨著電芯循環(huán)次數(shù)增加，電芯本體差異化逐步體現(xiàn)，系統(tǒng)一致性變差;受上述兩因素制約，系統(tǒng)單機容量通常有限，隨著并聯(lián)設備增加，二次通信、協(xié)調控制變得更加復雜。

　　大容量下高壓級聯(lián)方案優(yōu)勢凸顯：高壓級聯(lián)方案由多個儲能單元構成，采用去并聯(lián)組合，每個儲能單元輸出幾十到幾百伏電壓，將電池堆離散化，既大幅度降低了電池堆電量，減少了電池堆內電池單體數(shù)量，又大幅提高了系統(tǒng)容量，提升系統(tǒng)安全性。目前國內掌握高壓級聯(lián)技術的企業(yè)：國電南瑞、金盤科技、智光電氣、四方股份、新風光等幾家，其中金盤科技產(chǎn)品高壓級聯(lián)方案落地較快、容量更大，相關產(chǎn)品率先發(fā)布并已獲得1.35億訂單。

　　儲能安全

　　近年來，儲能電站火災頻發(fā)，溫控熱管理、儲能消防受到重視，行業(yè)政策接連出臺，儲能消防系統(tǒng)發(fā)展加速。鋰離子電池中金屬鋰是已知元素(包括放射性元素)中金屬活動性最強的，在汽車領域熱失控現(xiàn)象時有發(fā)生，給鋰電池在儲能上的應用埋下了安全隱患。據(jù)不完全統(tǒng)計，2022年全球已發(fā)生超17起儲能著火事故，2021年以來國家已經(jīng)發(fā)布了多個涉及儲能消防安全的政策，新標準下儲能消防的重要性不斷突顯。

　　儲能系統(tǒng)集成

　　在儲能系統(tǒng)集成領域，集成商玩家眾多，多種模式并存，現(xiàn)在主要有三種模式：

　?、袢a(chǎn)業(yè)鏈布局：電芯、PCS、BMS、EMS均為自產(chǎn)，國內代表企業(yè)為比亞迪。Ⅱ、專業(yè)集成：集成商從外部采購部件，專做系統(tǒng)集成，該模式國內應用較少，國外Doosan、IHI等為代表;Ⅲ、基于自身產(chǎn)品，由單純設備供應商向系統(tǒng)集成商轉型：該模式國內應用最多，代表企業(yè)有：1.光伏逆變器切入PCS的生產(chǎn)商錦浪科技、固德威、德業(yè)科技等;2.動力電池切入儲能電池的生產(chǎn)商億緯鋰能、鵬輝能源等;3.由電力設備、電子設備切入PCS/BMS/EMS等部件的生產(chǎn)商金盤科技、科士達、科華數(shù)據(jù)、寶光股份、科陸電子等。復盤美國市場，可以發(fā)現(xiàn)主流集成廠商采用上述三種模式的均有案例。

　　項目資源、客戶資源是儲能系統(tǒng)集成商的重要競爭點。在項目資源方面，對集成商而言，已建設的項目、已獲取的訂單是對公司既有實力的有效證明，對未來訂單獲取具有指引作用。同時，長期來看，儲能項目并網(wǎng)點資源有限。

　　在客戶資源方面：1、從項目獲取看，目前發(fā)電側儲能需求主要仍來自新能源強制配儲，而電力集團是風電、光伏開發(fā)的主力軍，也是招標項目的主要來源。儲能系統(tǒng)集成商正通過戰(zhàn)略合作尋求與業(yè)主的深度綁定，2021年華為、陽光電源等紛紛與“兩網(wǎng)”、“五大六小”等電力集團以及地方政府等簽訂系列戰(zhàn)略合作協(xié)議，以求在項目獲取上能有更大優(yōu)勢。

　　2、從收益核算看，獨立儲能與共享儲能要參與現(xiàn)貨市場、輔助服務市場交易必須接受電網(wǎng)統(tǒng)一調度，有相關資源企業(yè)在后期市場交易中更有可能處于有利地位。

　　分析對比主要儲能集成商的項目、客戶資源，可以發(fā)現(xiàn)主要企業(yè)均與主要電網(wǎng)集團建立了合作關系，除此之外，科華數(shù)據(jù)、海博思創(chuàng)、科陸電子等在工商業(yè)側、居民側潛力更大，長期在共享儲能等項目獲取中可能獲利。

　　在項目上，陽光電源、海博思創(chuàng)等龍頭已具有GWh以上項目建設經(jīng)驗，先發(fā)優(yōu)勢明顯;同時，后起之秀金盤科技、科陸電子等訂單獲取能力較強;此外，行業(yè)需求強勁，企業(yè)擴產(chǎn)力度較大，金盤科技、智光股份現(xiàn)有產(chǎn)能均超GWh，仍處于擴產(chǎn)進程中。

　　儲能集成商玩家眾多，參與環(huán)節(jié)有差異化。儲能集成商通常在發(fā)電側、電網(wǎng)側、用戶側全線布局，但通過對已有項目、在手訂單拆分，我們認為不同企業(yè)仍各有側重，市場呈現(xiàn)差異化競爭態(tài)勢。具體可從三側、國內外兩個維度區(qū)分。

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